第一章 货币

货币的起源与形式演进

货币：是普遍接受的，作为购买，支付的手段，是市场经济中的一般等价物形态。

商品经济的根本原则：等价原则

货币的起源：先王制币说，交换需要说（司马迁），创造发明说（J鲍鲁斯），便于交换说（亚当斯密），保存财富说（西斯蒙第）

格雷欣法则：当金银双本位制条件下，真正值钱的金/银将在市场上逐渐减少，不值钱的金/银将逐渐增加

信用货币：是以信用作为保证、通过一定信用程序发行、充当流通手段和支付手段的货币形态，是货币发展中的现代形态。

货币的形态由低级向高级演进的原因：1.效率；2.节约（社会费用，交易成本）

货币的职能

货币的五大职能：价值尺度，流通手段，贮藏手段，支付手段和世界货币，其中最基本的职能是价值尺度和流通手段

价值尺度：是用来衡量和表现商品价值的一种职能，是货币的最基本、最重要的职能。

流通手段：是货币充当商品交换媒介的职能。

流通手段三个步骤：物物交换转化为商品流通，货币流通，作为流通手段的货币形式。

通货：流通于银行体系以外的现钞，包括居民，企业等单位持有的现钞，但不包括商业银行的库存现金。

支付手段：是指货币作为独立的价值形式进行单方面运动（如清偿债务、缴纳税款、支付工资和租金等）时所执行的职能。

贮藏手段：是货币退出流通领域充当独立的价值形式和社会财富的一般代表而储存起来的一种职能。

再：是中央银行实施的

贴现：以低于票面金额兑现

货币供应量

货币供应量：亦称货币存量、货币供应，指某一时点流通中的现金量和存款量之和。

国际货币基金组织对货币层次的划分：通货，货币（通货加私人部门活期存款），准货币（定期存款，储蓄存款，外币存款）。

美国货币层次划分：M1=银行体系外的通货+旅行支票+活期存款+其他支票性存款

M2=M1+小面额定期存款+储蓄存款+货币市场存款账户+货币市场互助基金份额+隔日回购协议+隔夜欧洲美元

M3=M2+大额定期存款+长于隔夜期限的回购协议+定期欧洲美元

Z=M3+短期国库券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据等

货币制度

国家货币制度：是指一国政府以法令形式对本国货币的有关要素、货币流通的组织与调节等加以规定所形成的体系。

货币创造机制：是指一笔相对小额的存款被存入银行之后，由于银行的放贷机制可以使得货币市场上的货币总量远远大于初始存款额，而且法定准备金率越小，银行系统创造货币的效果越显著。

无限法偿：不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付，对方都不能拒绝接受。

有限法偿：在一次支付中若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收。

金本位制区别（简答题）：金币本位制（典型），金块本位制和金汇兑本位制。

金币本位制特点是①只有金币可以自由铸造，有无限法偿能力；②辅币和银行券与金币同时流通，并可按其面值自由兑换为金币；③黄金可以自由输入输出；④货币发行准备全部是黄金。金币本位制被认为是一种稳定有效的货币制度，因为它保证了本位币的名义价值与实际价值相一致，国内价值与国际价值相一致，价值符号所代表的价值与本位币价值相一致，并具有货币流通的自动调节机制。

金块本位制是不铸造不流通金币，银行券达到一定数量后兑换金块的货币制度；

金汇兑本位制是指本国货币虽然仍有含金量，但国内不铸造也不使用货币，而是流通银行或银行券，但他们不能兑换黄金。

布雷顿森林体系：二战后实行的以美元为中心的国际货币制度。主要内容是“双挂钩一固定”，即美元与黄金直接挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行固定汇率体制。

牙买加体系：1976年《牙买加协定》签署标志着牙买加体系形成。

①国际储备货币多元化（美元主要，日元德国马克重要）

②汇率安排多样化（以浮动汇率为主，钉住汇率并存的混合体系）

③多种渠道调节国际收支（运用国内经济政策，消除国际收支失衡）。

足值货币：货币的额定价值与它作为特殊商品的内在价值一致，又称为实物货币。

表征货币：又称代用货币，是指货币面值与币材价值不等，由足值货币的代表物执行货币基本职能，包括银行券和辅币。

表征货币是足值货币的价值符号

货币局制度：“美元化”，本国货币钉住一种强势货币与之建立货币联系，又称联系货币制度

货币制度与国家主权之间的联系：货币制度的独立性是国家主权的重要部分，但并非国家主权的全部；货币制度是一个大系统，任一子系统的纳入国际安排也不等于整体独立性的丧失

第二章 信用与利率

信用概述

信用：依附在人之间、单位之间和商品交易之间形成的一种相互信任的生产关系和社会关系。

信用：借贷行为的集合

信用的本质要从伦理和经济两个角度来看。从伦理角度，它是指“信守诺言” 的一种道德品质；从经济角度看，它是指以还本付息为条件的接待活动。

信用的形式

信用的形式：商业信用，银行信用，国家信用，消费信用

本票：是由债务人向债权人发出的支付承若书

汇票：是由债权人向债务人发出的支付命令书

典型的商业信用中实际包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为。典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用。工厂向商店提供商业信用，二者之间发生债权债务关系。就买卖行为来说，发生商业信用时就已经完结，该商品从工厂变成商店所有。在此之后他们之间只存在一定货币金额的债券债务关系，这种关系不会因为这批属于商店的商品命运如何而改变。

银行信用是银行或其他金融机构以货币形态提供的信用，银行信用是伴随现代银行产生，是在商业银行的基础上发展而来的，银行信用和商业信用二者共同构成现代经济社会信用关系的主体。银行信用属于间接信用。

银行信用的主要形式是：委托贷款、信用贷款、抵押贷款、票据贴现。

商业银行显著区别于其他行业的特征是：商业银行能接收公众存款。

消费信用：是工商企业、银行和其他金融机构提供给消费者用于消费支出的一种信用形式。

消费信用的发展作用与影响（简答）：能在很大程度上有效解决耐用消费品供给快速增加与当期购买能力相对不足的矛盾，这对于促进耐用消费品生产，帮助居民提前实现较高的生活水准、促进现代科技发展和生产力水平的提高，促进产品更新换代等都具有非常重要的作用。但是，尽管消费信用具有诸多好处和便利，其发展也需要遵循信贷的基本规律，如果盲目发展，也会给正常经济生活带来不良影响。

①过度发展消费信用，容易造成虚假需求，导致某些消费品生产盲目发展，严重时可能导致产能过剩和产品大量积压。

②过量发展消费信用，容易造成信用膨胀，如果对消费信贷发放的规模和节奏控制不当，很容易导致某一时期信贷投放规模过大，从而导致通货膨胀的压力。

为什么中小企业融资难：

• 中小企业缺乏充足的抵押物
• 中小企业财务不透明
• 中小企业抗风险能力差

利息与利率的种类

利息的现代经济学观点（利息为什么要存在）：其基本观点是将利息看作投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬，这种补偿一般包括2个部分，即放弃投资于无风险资产机会成本的补偿和对风险的补偿。

资本化：不论它是否为一笔资本，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。公式为$P=\frac{C}{r} $其中$P$是指本金，$C$是指收益，$r$是指利率。

利率作用的条件：经济人有足够的独立决策权。

利率的作用：

• 宏观：积累资金的功能、调节信贷规模的功能、调节国民经济结构的功能、抑制通货膨胀的功能、平衡国际收支的作用
• 微观：刺激企业提高资金使用效率、影响家庭和个人的消费与储蓄的分配比率、影响家庭和个人的金融资产投资。

利率的变化范围一般是大于零，小于平均收益率

衡量利息率的最准确的指标通常是到期收益率。

到期收益率：相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。

基准利率：是在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。

利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平

无风险利率：消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率

利率的分类：

按照币值是否变化分类

名义利率：是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。

实际利率：从名义利率中剔除通货膨胀因素的利率，是指物价水平不变从而货币的实际购买力不变时的利率。

实际利率的计算公式：，i为实际利率，r为名义利率，p为物价变动率（通货膨胀率）

按决定方式分类

市场利率：是按照市场规律自发变动的利率，即由借贷资本的供求关系决定并由借贷双方自由议定的利率。

官定利率：是一国货币管理部门或者中央银行所规定的利率。

公定利率：是由非政府部门的民间组织，如银行公会、行业协会等，为了维护公平竞争所确定的属于行业自律性质的利率，亦称为行业利率。

按照利率是否浮动分类

固定利率：指在借贷期内不作调整的利率。

浮动利率：在借贷期内可定期作调整的利率

按政策意向不同分类

优惠利率：国家通过金融机构对于认为需要重点扶持或照顾的企业、行业所提供的低于一般贷款利率水平的利率。

按时间分类

年息一厘是指年利率为1‰；月息一厘是指月利率为1‰；日息一厘是指日利率为1‰

按照给定不同期限分类：

即期汇率与远期汇率的计算公式： 假设1年期和2年期的国债利率分别为3％和5％，则国债第二年的远期利率为（带入得7.04％）

货币的时间价值

货币的时间价值又称为利息

$$ 利息率=\frac{借贷期内的利息额}{借贷本金额}\times100 \% $$

$$ 年利率=月利率\times12 = 日利率\times365 $$

单利法

只按本金计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的方法

$$ S=P+I=P(1+r\cdot n) $$

$I$代表利息额，$r$代表利率，$P$代表本金，$n$代表期限，$S$代表本息和

复利法

是将本金计算出来的利息额再计入本金，重新计算利息的方法

$$ S=P(1+r)^n $$

$r$代表利率，$P$代表本金，$n$代表期限，$S$代表本息和

终值与现值

终值：在未来某一时点上的本利和

现值：通过终值逆算出来的本金

$$ P=S \cdot \frac{1}{{1+r}^n} $$

$r$代表利率，$P$代表现值，$n$代表期限，$S$代表终值

利率的决定

利率：是金融市场上最重要的金融资产价格之一，对于其他金融资产价格和整个国民经济活动具有极为重要的影响。

不同金融资产具有不同的利率导致这些差异的原因

• 由不同金融资产的风险差异导致的，它被称为利率的风险结构
• 由金融资产的不同期限导致的，称为利率的期限结构
• 由利率水平变动导致的

凯恩斯的流动性偏好理论：

（货币需求供给曲线，交点是均衡利率）重视货币因素对利率决定的影响。Ms为货币供给曲线，是一条垂直于横轴的直线。货币供给增加，供给曲线右移，均衡利率走低。货币供给减少，供给曲线左移，均衡利率走高。流动性偏好曲线即货币需求曲线，是图中的L线。它是一条向右下方倾斜的曲线。流动性偏好增强会导致货币需求曲线上移，均衡利率走高，反之亦然。流动性偏好曲线右方趋于平行的部分是“流动性陷阱”，供给再多的货币也无法使利率进一步下降。

模型与利率决定

$IS-LM$模型将市场划分为商品市场和货币市场，认为国民经济均衡是商品市场和货币市场同时出现均衡。该模型在进行利率分析时加入了国民收入这一重要因素，认为利率是在既定的国民收入下由商品市场和货币市场共同决定的。

第三章 金融风险

金融风险的概念和分类

金融风险的概念

金融风险：是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。

金融风险度量：计算期望值和方差（或标准差）则是描述这种波动的常用方法。

$$ \sigma =\sqrt{\frac{1}{N}\sum_{i=1}^{n}{(x-\mu )}^2} =\sqrt{\sum_{i=1}^{n}{(x-\mu )}^2p_i} $$

金融风险的分类

金融风险的分类：市场风险，信用风险，操作风险，流动性风险

市场风险

金融市场风险分为广义的和狭义的。广义的市场风险是指金融机构在金融市场的交易头寸由于市场价格因素的不利变动而可能带来的收益或损失。狭义的市场风险是指金融机构在金融市场的交易头寸由于市场价格因素的不利变动而可能遭受的损失。

市场风险可以分为：利率风险、汇率风险（包括黄金）、证券投资风险和大宗商品风险

汇率风险包括以下三类：交易风险（金融债务在清偿前后汇率变化），经营风险（汇率变化导致企业现金流变化从而公司市场价值变化，日元贬值，生产成本上升），折算风险（合并报表，用外币记账的报表重新做账）

场外衍生工具交易：银行与交易对手在交易所以外进行的各种衍生工具交易。如外汇，利率，股权以及商品的远期，互换，期权等交易合约和信贷衍生工具等交易合约。

信用风险

信用风险：是指债务人或交易对手未能履行合约所规定的义务，或信用质量发生改变而影响金融产品价值，从而给债权人或金融商品持有人造成经济损失的风险

狭义的信用风险：交易对手无力履行合约而造成经济损失的风险，即违约风险

广义的信用风险：由于各种不确定因素对金融机构信用的影响，使金融机构的实际收益结果与预期目标发生背离，从而导致金融机构在经营活动中遭受损失或获取额外收益的一种可能性。

操作风险

广义操作风险：除信用风险和市场风险以外的所有风险都属于操作风险

狭义操作风险：金融机构由于人员失误、外部事件或内部流程及控制系统发生的不利变动而可能遭受的损失

操作风险主要形式：内部欺诈、外部欺诈、雇员活动和工作场所安全性，客户、产品及业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理中出现的操作性问题

流动性风险

市场流动性：也称产品或资产流动性，主要是金融资产在市场上的变现能力，即在市场上金融资产与现金交易的能力

筹资流动性：也成为现金流动性或负债流动性，或资金流动性，或机构流动性，主要描述金融满足资金流动需要的能力

流动性风险是由资产（市场）流动性风险和融资（筹资）流动性风险组成

资产（市场）流动性风险：资产头寸在市场深度不足或市场崩溃时，无法在不显著影响市场价格的情况下快速变现的风险

融资（筹资）流动性风险：是指金融机构在不遭受以外损失的情况下便无法筹资来偿还债务的风险

借贷交易：通过银行贷款来购买、销售、持有或交易证券

金融风险识别

主要识别：金融风险的类型、受险部位、风险源、严重程度

风险源：就是金融机构存在风险的部位，风险暴露或风险敞口

识别风险源：识别风险源就是要找出金融机构拥有的各种交易或非交易部位，有哪些暴露在风险中，暴露在何种金融风险中

风险源造成的损失：损失大小取决于风险暴露部位的大小和风险因子变化的幅度

处理步骤：

1. 识别风险源
2. 分析风险因子
3. 分析风险效应

金融风险识别的任务是辨识金融风险的类型和风险源，风险源是导致风险发生的因素。

风险规避策略是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。

系统性风险是指由影响整个经济体系的因素引起的，所有经济主体共同面临的未来收益的不确定性，是单个经济主体不能通过投资分散化等策略来消除或减弱的风险。

非系统性风险是指与主体从事的特定业务相关的风险，该风险采取适当的风险分散化策略选取适当的投资组合，可降低甚至消除非系统性风险。

风险识别的原则：实时性原则、准确性原则、系统性原则、成本效益原则

风险识别的方法：现场调查法、问卷案调查法、组织结构图示法、流程图法、专家调查法、主观风险测定法、客观风险测定法、情景分析法

金融风险的度量

均值——方差框架

均值——方差框架：（资产最优组合）使用均值表示预期收益，运用方差测度投资风险，投资者在取得最大单位风险报酬时实现资金的最优配置。实现最优有两步骤：确定风险资产组合的构成以及确定无风险资产与风险资产的资金比例。（都有对应的公式，做到熟悉，不要求会算）

方差衡量风险局限性：

1. 要满足正态分布，但一般情况不满足
2. 极端情况被平均，极端情况会造成巨大影响

风险价值法

VaR是value at risk英文首字母缩写，意为处于风险之中的价值，简称为风险价值或在险损失

风险价值法VaR方法：在给定的置信水平下，资产或其组合在未来特定一段时间内可能遭受的最大损失。

优势：①VaR具有可比性，可以用一个统一的标准对不同类型风险资产及其组合的风险进行直观比较。通过VaR，金融机构可以直观地比较不同风险业务部门，不同交易人员，不同交易组合的风险水平。②VaR具有全面性，可以同时考虑所有起作用的风险因素。既可以测度具体风险资产的风险，也可以测度投资组合乃至整个金融业务部门的总体风险水平。③VaR具有直观性，简单有效，易于理解。VaR直观的提供了一个特定的风险损失值及其发生的概率信息。④有效性。易于为风险管理人员理解、认可、接受、使用，具有广泛适用性

正确的投资理念：在相同风险下应取得最高收益

资产组合合理化，相同风险上可能有很多组合，其中只有一个收益率最高，那么为有效资产组合

多种组合风险和组合收益联结形成：效益边界线，选择边界线上的哪个点取决于投资者的投资偏好。

金融风险管理主要方法

金融风险管理的主要方法：风险规避策略、风险转移策略、风险分散策略、风险对冲策略、风险补偿策略、风险承担策略（规避、转移、分散、对冲、补偿、承担

金融风险管理的一般流程（简述题）：

①金融风险的识别。金融风险管理首先需要对企业或金融机构面临或潜在的风险进行判断，归类和鉴定性质。

②金融风险的度量与评估。通过均值——方差框架或风险价值法对金融风险的存在与否及其发生的可能性进行度量与评估。

③金融风险的分类。根据风险度量与评估的结果对金融风险进行分类，针对不同类别的金融风险采取不同的应对措施。

④金融风险的避免，自留与承担。风险规避策略和风险转移策略可以避免风险；风险分散，对冲和补偿策略可以让风险自留；风险承担策略让金融机构主动承担风险。通过上述策略对金融风险进行管理。

风险规避策略

风险规避策略是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。

选择风险规避策略的情况：风险承担与回报不对称、必须承担的风险太大，超过了金融机构的承受能力、风险过于复杂，超过了金融机构的管理能力管理成本过高、蕴含此类风险的业务不是金融机构的主营业务。

风险转移策略

风险转移策略是指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种策略性选择。这种策略的重要特征是风险的转移必须以被转移者同意承担为条件。

风险转移分为保险转移和非保险转移。

保险转移：是以保费支付代价将风险转移给保险企业

非保险转移：通过衍生品交易，把风险转移给交易对手；通过设定担保要求承兑等形式把风险转移给第三方；通过提高金融产品定价，将风险转移给购买者。

风险分散策略

风险分散是指通过多样化的投资来分散和降低风险的策略。

马科维茨的投资组合理论认为只要两种资产收益率的相关系数不为1（即不完全正相关），分散投资于两种资产就具有降低风险的作用。

对于由相互独立的多种资产组合的投资组合，只要组合中的资产个数足够多，该投资组合的非系统性风险就可以通过这种分散策略完全消除 。

风险对冲策略

风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。

风险补偿策略

风险补偿是指商业银行在所从事的业务活动造成实质性损失之前，对所承担的风险进行价格补偿的策略性选择

风险承担策略

风险承担策略是指金融机构理性地主动承担风险，以其内部资源如风险准备金、自有资本 来弥补可能发生的损失。

第四章 金融体系概览

投融资活动与资金流动

资金转移过程 国民经济资金流动体系流程图P119

直接金融：直接融资是没有金融中介机构介入的资金融资方式，主要以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。

间接金融：资金盈余单位与资金短缺单位之间不发生直接关系，而是分别于金融机构发生一笔独立的交易。

直接金融与间接金融的比较：盈余方与赤字方之间直接达成协议并建立信用关系属于直接融资，融资过程有中介参与且扮演债务人和债权人的双重角色，属于间接融资。直接融资的典型代表是证券市场的投融资活动，间接融资则以银行作为中介。证券市场投融资活动中的金融中介职责只是提供服务赚取佣金，金融中介不是以中介身份而是以盈余方和赤字方的身份来参与证券市场的投融资活动。

直接融资优点：

①将债务人的资金使用状况与债权人的利益紧密联系；

②剔除金融中介价差收益，盈余方获得更高回报，赤字方融资成本降低；

③资金供求双方可以灵活组合筹资规模与风险承担。可以对高风险、创新性项目提供资金支持和资源优化配置。

直接金融的局限性：

①直接融资便利程度及融资工具流动性受到金融市场发达程度制约；

②赤字方凭信用度筹资，当筹资方信用等级不高，资金供给者风险大；

③直接融资的公开披露信息要求与筹资方保守商业秘密要求相冲突。

间接融资优点：

①社会公众的资金安全性更高；

②金融机构提供的资金具有更大的灵活性，筹资者的资金需求可以及时得到满足；

③融资活动不需要信息披露，保护筹资方商业秘密；

④金融机构有专有技术可以有效规避信息不对称导致的风险。

间接金融局限性：

①割断了资金供求双方的直接联系，减少投资者对资金使用状况的关注和压力，资源配置效率依赖于金融中介素质。

②金融中介从中获取收益，增加筹资成本，降低投资收益。

③对融资中介监管严格保守，资金运用很难满足新兴产业和高风险项目的融资需求。

金融体系构成与功能

金融体系：是一个经济体中资金流动的基本框架，由资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）、交易方式（市场）和交易规则与制度等一系列金融要素构成的有机整体。

金融体系构成（简答）：由货币制度所规范的货币流通、金融机构、金融市场、金融工具、金融制度和调控机制。

金融体系的功能：储蓄和金融投资功能、融资功能、配置金融资源功能、提供流动性功能、管理风险功能、清算和支付结算功能、提供信息功能、传递金融政策效应功能。

金融体系结构及演进

交易成本和信息不对称会对金融体系产生最大的影响。

中介和市场的渗透发展：从静态市场看，金融市场和金融中介相互竞争、争夺资金融通的份额，并因此由于不同的优势地位形成不同国家在不同时期的金融体系结构；从动态角度看，金融市场与金融中介相互依赖、相互补充、相互渗透，一起推动金融体系不断发展。

资产证券化：是将非流动性金融资产转变为可交易的资本市场工具。

第五章 金融机构

商业银行

商业银行的产生和发展

商业银行：是以经营、放款办理转账结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。

盈利：与中央银行、政策性银行不同可以吸收公众存款，提供更全面的金融服务。

金融百货公司：业务广泛是中央银行实施货币政策最重要的基础和途径。

银行的本质是信用创造。

商业银行的经营内容：以金融资产和金融负债为经营对象，是对产业利润的再分配。

商业银行的作用：信用中介、支付中介、信用创造、金融服务、货币政策传道者。

• 信用中介：商业银行将经济活动中的赤字单位，盈余单位联系起来的中间人的角色
• 支付中介：商业银行借助支票这种信用流动工具，通过客户短期存款账户的资金转移为客户办理货币结算货币收入。
• 信用创造：商业银行通过吸收存款，发放贷款衍生出更多的存款货币从而增加社会的货币供应量。
• 金融服务：商业银行利用其声誉、信息技术、网络等方面取得优势为社会提供多样化的服务。
• 货币政策传导者：宏观调控的对象。

商业银行经营原则：安全性原则、流动性原则、盈利性原则

• 安全性原则：商业银行在业务活动中应尽量避免各种不确定因素的影响，保证资金安全和稳健经营。
• 流动性原则：商业银行在经营过程中，能够随时满足客户提存需要和客户合理的贷款要求。
• 盈利性原则：银行获利的能力

三性的关系：短期充满矛盾，但长期是统一的。

商业银行的组织形式

商业银行的组织制度：①单元银行制度，单一银行制度（只有美国有）：；②总分行制度，分支行制度（大部分国家采用）；③代理行制度；④银行控股公司制度。

单元银行制度，单一银行制度：业务只由一个独立的银行机构经营而不设立分支机构的银行组织制度。

总分行制度，分支行制度：银行在大城市设立总行，并在该市及国内或国外各地设立分支行的制度。

代理行制度：又称往来银行制度，是指银行相互签署代理协议，委托对方银行代办指定业务的制度。

银行控股公司制度：又称银行持股公司，是指专以控制和收购银行股票为主业的公司。

分业经营与混业经营：按经营模式划分商业银行分为职能分工型银行和全能型银行。

混业经营：商业银行可以综合经营多种业务，属于全能型银行，综合型银行。

分业经营：商业银行只能经营短期工商信贷业务，又称职能分工型银行。

混业经营的优点：扩大经营范围，增加银行盈利、为客户为社会提供全方位，多功能的金融服务、提高资金利用率，降低金融体系的运行成本。

混业经营的缺点：容易形成金融市场垄断，产生不公平竞争、会产生内部协调困难问题、可能会产生新的更大的金融风险。

分业经营的优点：有利于维持金融体系的稳定，分页经营为两种业务之间设立防火墙有利于保证商业银行自身及客户安全、有利于监管

分业经营的缺点：商业银行经营范围受限，难获得更大发展、金融机构运行成本提高，缺乏优势互补。

商业银行的业务

商业银行的三大业务：资产业务、负债业务和中间业务

商业银行业务种类和具体特征：

①资产业务（包括现金资产，信贷资产和证券投资）：资金运用业务

②负债业务（包括被动负债，主动负债（发行金融工具）其他负债（借入款和临时占用资金））：资金来源业务（广义债务业务=资本业务+狭义债务业务）

③银行资本（包括核心资本（各种股）和附属资本（未公开的准备金等））

④中间业务（不需要动用资金，与客户不发生借贷性的信用关系，而是利用信誉提供金融服务，如结算，代理，信托，理财）

⑤表外业务（不列入资产负债表内的业务，如贷款承诺，担保，回购协议）。

资产业务

资产业务：是商业银行的资金运用项目，包括现金资产、信贷资产、证券投资等业务，反映出银行资金的存在形态及其拥有的对外债券。商业银行的资产业务是其取得收入的基本途径。

信贷资产

贷款业务是商业银行资产业务中最重要的业务。

按照期限长短可以分为长期贷款（3年以上）、中期贷款（1-3年）和短期贷款（1年以内）。

按照贷款对象可分为工商贷款、农业贷款、消费贷款等。

按照贷款担保形式可分为贴现贷款、抵押贷款、担保贷款、信用贷款。

证券投资

商业买卖有价证券进行投资的目的：增加收益来源和实现资产多样化，分散风险，保持流动性。

商业银行投资的证券主要包括：政府债券和公司债券。

混业经营的银行投资股票是为了加强银行资本与产业资本的结合。

贷款业务

负债业务是指形成商业银行资金来源的业务。

资金来源：自有资金和吸收的外来资金

自有资金：成立时发行股票筹集的股份资本，公积金和未分配利润这些统称为权益资本。

吸收的外来资金：吸收存款、向中央银行借款。

真实票据论：贴现、贷款应以真实交易背景的商业背景为根据。

被动负债

活期存款：一种随时存取并可直接开立支票账户的存款，也称为支票账户存款或往来账户存款。

定期存款：存款固定且较长、利息较高的存款。

储蓄存款时针对居民个人的计息存款业务。

吸收存款在债务业务中占有最重主要的地位是银行与生俱来的基本特征。

主动负债

发行金融债券

其他债券

其他负债包括借入款和临时占用资金两类。

借入款：商业银行向中央银行申请的再贴现或再贷款、向同业拆借的资金或向其他金融机构的借款。

临时占用资金：商业银行在为客户提供服务的过程中临时占用的客户资金。

货币市场：短期资金流通市场。

资本市场：中长期资本融通市场。

不良贷款

贷款五级分类法：正常、关注、次级、可疑、损失

不良贷款：是由次级、可疑、损失组成，是银行贷款业务的副产品

不良贷款率：$不良贷款率=\frac{不良贷款额}{总贷款额}\times100%$

处理不良贷款方法：贷款重组、人员重组、机构重组、债转股、转让、以物抵债、起诉破产、贷款核销

贷款重组：延长期限，降低利率，再发贷款，免除部分贷款或利息。

人员重组：改组管理层引入新生力量

机构重组：采用收购或合并的形式，增加借款企业的经营能力

银行的资本

银行资本分为核心资本和附属资本。

核心资本：核心资本包括普通股，不可回收的优先股，资本盈余，留存收益，可转换的资本债券，各种补偿准备金，所有者权益是银行真正意义上的自由资金。

附属资本：未公开的准备金，资产重估准备金，呆账准备和长期次级债。

中间业务

中间业务又称无风险业务。

中间业务业务：结算、代理、信托、理财、信息咨询等业务

特点：业务活动不需要动用资金，与客户之间不发生借贷性的信用关系，而是利用自身的技术、信誉和业务优势为客户提供金融服务，并从中获利。

中间业务包含表外业务。

表外业务

表外业务：是指不直接列入资产负债表内，但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务，又称为或有资产业务与或有负债业务。

例如：贷款承诺：银行同客户签订一种具有法律效力的合约规定在有效期内银行要按照约定的金额利率等随时满足客户贷款的需求，客户向银行支付承诺金额一定比例的费用

商业银行的业务经营原则

（简答题）商业银行的“三性”原则：

安全性原则（商业银行在经营中要减少经营风险，保证资金安全）；

流动性原则（商业银行能够随时满足客户提取存款，转账支付及贷款需求的能力）；

盈利性原则（追求利润最大化是商业银行的经营目的）。

商业银行经营的“三性”原则即是相互统一的，又有一定的矛盾。由于矛盾，商业银行在经营中必须统筹考虑三者的关系，综合权衡利弊，一般应在保持安全性，流动性的前提下实现盈利的最大化。

巴塞尔协议

主要内容：提出了统一银行资本的定义，根据加权风险资产计算资本充足率

把银行资产风险程度划分为0%、10%、20%、50%、100%这几个等级$风险资本总额=\sum等级\times相对应的资本总额$

$$ 一级资本充足率=\frac{核心资本}{风险资产总额}\times100\%\\ 二级资本充足率=\frac{附属资本}{风险资产总额}\times100\%\\ 资本充足率=\frac{核心资本+附属资本}{风险资产总额}\times100\% $$

改良版：核心是增加了风险资本总额包含的资本额度，从而间接提高了银行拥有的核心资本量

再改良版：核心是要求一级资本充足率>6%，"核心"一级资本（股本）占银行风险资产的下限提高到4.5%；增设不低于银行风险资产的2.5%资本防护缓冲金；在信贷增长过快时建议0-2.5%的逆周期资本缓冲区间。

投资类金融机构

投资类金融机构：是指以投资服务为主要业务的金融机构。

投资类金融机构包括：证券公司、投资基金管理公司和其他投资类金融机构

证券公司

证券公司：是指由政府主管机关依法批准设立的再证券市场上经营证券业务的金融机构。

证券公司的特点：

1. 具有较强的金融创新意识和金融研发能力
2. 它们提供与资本市场有关的智力服务，为客户量身定做可供选择的证券投资、资产组合、公司购并等各种投融资方案
3. 主要依靠信用、经验、客户网络等占领市场
4. 收入的主要来源是各种服务的手续费或佣金

证券公司的作用：

1. 证券公司再现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业购并、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等作用
2. 作为资金需求和资金供给者相互结合的中介，证券公司以最低成本实现资金所有权和经营权的分离

证券公司的类型：

1. 独立的专业性证券公司
2. 商业银行拥有的证券公司
3. 全能型银行直接经营证券公司业务
4. 一些大型跨国公司的财务公司以从事证券业务

证券公司的主要业务：证券承销业务，证券经济业务，证券自营业务，其他业务。

1. 证券承销业务：代销、包销、余额包销等业务
2. 证券经纪业务：接受客户委托，代理买卖证券
3. 证券自营业务：用自己的资金或证券，以盈利为目的，通过证券市场从事买卖证券的行为
4. 其他业务：包括咨询业务以及开发业务

投资基金管理公司

投资基金是指以金融资产专为专门经营对象，以资产的保值增值为根本目的，把具有相同投资目标的众多投资者的资金集中起来，实行专家理财，通过投资组合将资金分散投资于各种有价证券等金融工具的金融机构。投资者按出资比例分享收益、承担风险

投资基金的分类：

契约型基金和公司型基金

• 契约型基金是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度。
• 公司型基金是按照股份公司方式运营的。投资者购买公司股票成为公司股东。

公司型基金分为封闭式和开放式两种

• 封闭式基金,是指基金发行总额和发行期在设立时已确定，在发行完毕后的规定期限内发行总额固定不变的证券投资基金。
• 开放式基金，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份。

投资基金管理公司的特点：

1. 集合理财、专业管理
2. 组合投资、分散风险
3. 利益共享、风险共担
4. 严格监管、信息透明
5. 独立托管、保障安全

投资基金管理公司的作用

1. 提供高效的投资途径
2. 能够更有效地分散投资风险

其他投资类金融机构：

• 按揭证券公司指专门从事购买商业银行房地产按揭贷款，并通过发行按揭证券募集资金的金融机构。
• 金融期货公司是专门从事标准化金融期货合约交易的机构，它们在指定的期货交易所进行交易。
• 黄金投资公司是专门在黄金市场从事黄金买卖交易的机构。

保障类金融机构

保障类金融机构主要指各类保险公司和社会保障机构。

运作原理：集中投保人的部分资金和特定范围的风险，为投保人提供风险损失的补偿。同时在保险资金运作的过程中促进储蓄资金向投资的转化，充当金融中介。

保障类金融机构的特点：保障类金融机构通过提供风险管理服务，获取保费收入并依据约定承担保险赔付和按照规定运用管理保险基金。

1. 业务经营符合大数定律
2. 业务具有独特的风险管理技术和要求
3. 通过收取保费，集合大量分散的储蓄资金
4. 通过对资金进行充分、安全的投资运作，既可以增强偿付能力，又能获得收益

保障类金融机构的作用：（保险公司 社会保障机构）

1. 分散风险，补偿损失；
2. 积蓄保险基金，促进资本形成，重新配置资源；
3. 提供经济担保，稳定社会生活

保险公司

保险公司：是收取保费并承担风险补偿责任，拥有专业化风险管理技术的机构组织。

保险公司的种类

1. 根据保险的基本业务分类：划分为人寿保险公司、财产保险公司、再保险公司
2. 根据经营目的分类：商业性保险公司和政策性保险公司
3. 根据保险经营方式分类：互助保险、行业自保、机构承保

主要业务：筹集资本金、出售保单收取保费、给付赔偿款、经营资产

保险公司的资产：主要来自从保费中提取的各种准备金。证券投资是资产经营的主要方式

社会保障机构

社会保障是一种为丧失劳动能力和机会的人提供年费或补偿的制度，是保证社会安定的重要机制。

社会保障功能：

1. 保障的功能：社会保障为遭遇到与劳动及收入相关风险的公民提供最基本的生活保障
2. 互济的功能：通过按照一定比例缴纳保险费建立基金，使个别社会成员遭遇或可能遭遇的严重风险由全体社会成员分担，从而降低了风险程度
3. 调节收入分配关系的功能：无论是社会保险计划，还是社会援助计划，都是一种社会再分配形式，实际高收入者向低收入者的转移支付

其他非存款类金融机构

信托投资公司

职能：接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产。

运作特点：受人之托，为人管业和代人理财，具有财产管理和运用、融通资金、提供信息与咨询以及社会投资等功能

经营特点：服务特征明显、与资本市场关系非常密切、服务对象范围相对广泛、在经营中不需要提取准备金

金融租赁公司

是指承租人提供资金融通的长期租赁公司，它是以商品交易为基础将融资与融物相结合，既有别于传统租赁，又不同于银行贷款。其所提供的融资租赁服务是所有权和经营权想分离的一种新的经济活动方式，具有投资、融资、促销和管理的功能

金融资产管理公司

金融资产管理公司在其收购的国有银行不良贷款范围内，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产

金融担保公司

金融担保：是一种以金融债权为对象的担保，包括直接融资担保和间接融资担保两部分，涉及的担保业务主要有借贷市场担保、履行担保和金融创新产品或衍生品担保三类。

财务公司

财务公司又称为金融公司，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非存款类金融机构。中国的财务公司不是商业银行的附属机构，是隶属大型集团的非存款类金融机构。

第六章 金融市场

金融市场与功能结构

金融市场：金融市场是提供生产要素的市场，进行劳动力和资本交易，属于要素类市场。金融市场包括所有的融资活动。通过市场上的金融交易，最终可以帮助实现社会实物资源的配置。

金融市场包括的融资活动：

1. 包括银行以及非银行金融机构的借贷
2. 企业通过发行债券、股票实现的融资
3. 投资人通过购买债券、股票实现的投资
4. 通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配

金融产品：金融市场上的交易对象

金融工具：就其作为区分不同金融交易行为的载体来说是工具

金融资产：金融资产有别于实物资产，其价值取决于能给所有者带来的未来收益，持有金融资产意味着拥有对未来收益的要求权利。

在金融市场上，人们通过买卖金融资产，转让金融资产，实现资金从盈余部门向赤字部门的转移。

有且金融资产与事物资产之间存在着十分密切的联系。

有些金融资产与实物资产之间的价值联系并不那么直接，这些金融资产是依附于股票、债券这样一些金融资产而产生的，其价值变化主要取决于股票债券的价值变化又称为衍生金融产品

金融资产的基本特征：

1. 货币性和流动性（可以用作或转换成货币，行使交易媒介或支付功能；变现期限短，交易成本低，买卖差价小，流动性强）；
2. 偿还期限（指在进行最终支付前的时间长度）；
3. 风险性（信用风险（债务人不履行合约，不还本金）和市场风险（金融资产市场价格下跌））；
4. 收益性（用收益率衡量，指持有金融资产所取得收益与本金的比率）

名义收益率=金融资产票面收益/金融资产票面额；

现时收益率=金融资产年收益额/金融资产当期市场价格；

平均收益率=（资本盈余分摊到每年的收益额+票面年息）/购买时金融资产价格

金融市场的功能：

1. 实现资源最佳配置：在良好的市场环境和价格信号引导下，可以实现资源的最佳配置
2. 实现风险分散和风险转移：对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此消失，而不是指从总体上看消除了风险
3. 确定价格：相当多的金融资产其票面价值不能代表它的内在价值，只有通过金融市场交易中买卖双方互相作用的过程中才能发现
4. 发挥流动性的功能：金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者将资产售出、变现，因而发挥提供流动性的功能
5. 降低交易的搜寻成本和信息成本：评价金融资产的价值需要了解能够帮助预期未来现金流的有关信息。金融市场帮助降低搜寻成本与信息成本的功能主要是通过专业的金融机构和咨询机构发挥的。

货币市场

货币市场概念

货币市场：是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。

货币市场交易工具共同特点：债务契约、收益较低、期限较短、安全性高、流动性高

货币市场的结构及其内容

货币市场的种类有：票据与贴现市场、短期债券市场、大额定期存单市场、回购市场、银行间短期拆借市场

票据与贴现市场

票据市场交易品种有：商业票据和银行承兑票据。

有真实交易背景的商业票据称“真实票据”；无真实交易背景的商业票据称“融通票据”。

银行承兑汇票：在商业票据的基础上让银行介入，允诺票据到期履行支付义务。

中央银行票据：是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其目的是调节商业银行的超额保证金。

中央银行票据主要采用回购交易方式，回购交易分为正回购和逆回购。

• 正回购为中央银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回的交易行为；正回购意味着中央银行从市场上收回流动性
• 逆回购为中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖除的交易行为；逆回购意味着中央银行向市场上释放流动性

票据贴现：银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付，此种行为叫贴现

国库券市场

国库券是由政府发行的短期国库券，可以当作无风险的投资工具。

国库券收益计算公式：，i为国库券投资的年收益率，F是国库券面值，P是国库券购买价格，n是距到期日的天数。

可转让大额定期存单市场

可转让大额存单：期限不低于七天金额为整数，并且在到期之前可以转让。

回购市场

证券回购协议：是证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议，以回购方式进行的证券交易其实是一种有抵押的贷款。

证券回购交易实质上是一种以有价证券作为抵押品拆借资金的信用行为。

回购市场是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。

银行间短期拆借市场

同业拆借市场是金融机构同业间进行短期资金融通的市场，有拆借和回购两种，以回购为主。

资本市场

资本市场的概念

资本市场是指以中长期金融工具为媒介，融资期限在一年以上的资金交易市场，又称中长期资金市场。

资本市场：包括长期借贷市场和长期证券市场。

资本市场的特点：风险大、安全性低、流动性较差、收益率相对较高

长期证券市场

有价证券指期限在1年以上的债券及股票，它是资本市场金融工具的基本形式。

证券市场是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。

股票市场

发行方式：公开发行（公募）、非公开发行（私募）；直接发行与间接发行（有券商参与）。

股票价格的决定

• 议价法：由股票发行者与承销商商议确定发行价格
• 竞价法：指以投标的方式竞争股票承销业务，出价高者中标，即出价为股票的发行价格。

股东权利不同分为普通股和优先股

• 普通股是享有普通权利，承担普通义务
• 优先股是有资产和利润分配的优先权，但是优先股股东对公司事务无权表决。

股票发行有三种制度：审批制、核准制、注册制（科创板）

证券交易所：集中、固定的股票交易场所

大宗交易，又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。

股票发行后不能退股只能转让。

柜台交易（场外交易）：该市场没有固定的交易场所、是开放型交易、以协商定价方式成交、采用特殊的交易管理结构

权证：由上市公司发行，赋予持有人能够按照特定的价格在特定的时间内购买或出售一定数量该上市公司普通股票的选择权凭证，简称权证。

我国是否应承认场外交易的问题，理论界和实务界存在两种观点：

• 持肯定意见的观点认为，场外交易作为各国证券实践中的重要交易形式，不仅有其存在的历史原因，更有其存在的现实必要。
• 持反对意见者认为，我国证券市场尚属于新生市场，管理经验不足，管好场内交易已属不易，可将发展场外交易市场作为未来考虑。

长期债券市场

债券的种类

长期债券是指一年以上的债券，包括公司债券、长期政府债券和公司债券。

金融债券是由银行和非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。

可转换债券：是债券持有人按照发行时间约定的价格将债券转换成公司的普通股票。特点：债权性、股权性、可转换性。

零息债券：是指以贴现方式发行，不附息票，到期按面值一次性支付票面值的债券。

债券的收益：

利率或为固定利率，或为浮动利率。

还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。

政府债券的利率一般较其他债券低。

金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。

债券的风险

政府债券的风险性最低；公司债的风险远远高于政府债券。

公司债券的发行与交易一般需要通过权威的信用评级机构进行评级。

国际通行的四等十级制即信用企业(AAA、AA、A)、守信企业(BBB、BB、B)、信用警示企业(CCC、CC、C)、失信企业(D)

信用增级：担保等措施

初级市场与二级市场

初级市场与二级市场的概念

初级市场是组织证券发行的市场；

二级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。

初级市场与二级市场的功能

初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金。

二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。二级市场的证券交易只改变证券的所有权，并不增加市场融资量

衍生工具市场

衍生金融产品：远期、期货、期权、互换

远期

远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。

远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。

远期合约是必须履行的契约，使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。

在远期合约的有效期以内，合约的价值受资产市场价格波动。

期货

期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。

无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动带来的风险；

远期和期货的不同

期权

金融市场上的期权，是指合约的买方在约定的时间或约定的时期内，既有权按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。

为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

期权分看涨期权和看跌期权两种类型：

• 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产；
• 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。

对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。

对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。

对于买方来说，可实现有限的损失和无限的收益；对于卖方来说则恰好相反。

欧式期权：即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。
美式期权：是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。

互换

是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。

利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。

货币互换：是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

商品互换：是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，同意交换与商品价格有关的现金流。它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。

衍生工具的四大特征：

• 跨期交易（为规避或防范未来价格，利率，汇率等变化风险而创设的合约）
• 杠杆效应（衍生工具交易相当于以5％-10％买到商品或金融资产，具有10-20倍的交易放大效应）
• 高风险性（衍生工具价格有不确定性，由此带来的风险很高）
• 合约存续的短期性（衍生工具合约都有期限，从签署生效到失效的这段时间为存续期）

如何理解金融衍生工具的双刃作用

优点：

迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交易成本日趋降低的手段。甚至可以说，没有金融衍生工具，今天的经济运作难以想象。

衍生工具的交易也提供了巨大的投资机会。这与衍生工具交易中实施保证金制度有密切联系。在这种交易中的保证金，是用以承诺履约的资金；相对于交易额，对保证金所要求的比例通常不超过10%。这样的过程，称之为“高杠杆化”。

缺点：

由于高杠杆化，因而投机资本往往可以支配数倍（甚至更大）于自身的资本进行投机操作。

衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动。过渡的投机活动导致金融机构破产、国家金融体系震荡甚至引起金融危机。

风险投资与创业板市场

风险资本

风险资本：是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大增长潜力的企业中的一种权益资本。

在风险投资中，投资人主动冒风险投入资本，以期取得比谨慎投资更高的回报。

按照风险投资的传统做法，只是对处于初创期、增长期、成熟期的新项目、新企业投资，特别是以高科技企业为对象。

风险投资的资本，均采取私募方式筹集；资本的投向则是非上市公司的权益资本。

我国风险投资公司有政府出资、上市公司出资、非银行金融机构如券商出资、民间资本投资等四种类型。

风险投资的推出途径

最终目标：将投入的资本退出所投资的企业，以实现投资价值增殖。

退出途径包括：公司上市、兼并收购、公司股份回购、股份转卖、亏损清偿、注销等。其中，公司上市回报率最高，被称为黄金收获方式。

创业板市场

创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，具有上市门槛相对较低，信息披露监管严格等特点。

创业板市场又称二板市场、小盘股市场

科创板与创业板的区别

板块定位：

科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，主要面向的是已经跨越创业阶段进入高速成长、具有一定规模的中小企业。

创业板专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业等需要融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的市场，更侧重面向的是处于创业期的企业，这类企业往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。

科创板与创业板功能定位有错开，也有相互交叉的部分，会形成相互兼容竞争关系。

上市场所：

科创板在上交所上市，创业板在深交所上市。

证券价格与市场效率

证券价格指数

证券价格指数：是描述证券价格总水平变化的指标。主要有股票价格指数和债券价格指数。

股票价格指数：通过一组有代表性的股票的即期价格平均数与其基期价格平均数进行对比得出的反映股市价格变动方向与幅度的综合性分析指标。

股价指数的作用 ：

1. 股价指数为投资者进行股票投资分析和决策提供基本依据
2. 股价指数为证券管理部门对股市进行监管提供重要参考指标
3. 股价指数可以作为套期保值的工具

市场效率

金融市场的一个重要功能是传递信息。传递信息的效果，最后集中地反映在证券的价格上。

市场效率是指市场传递信息并从而对证券价格定位的效率。

有效市场假说的三种形式

对于评价市场效率，有市场有效性假说：假说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效和强有效三种。

弱式有效市场假说：

1. 该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量，卖空金额、融资金额等；
2. 推论：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。

半强式有效市场假说

1. 该假说认为价格已充分反映出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。
2. 推论：如果半强式有效假说成立，在市场中利用基本面分析则失去作用，内幕消息可能获得超额利润。

强式有效市场假说

1. 强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。
2. 推论：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。

证券的价格以其内在价值为依据：高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值；反之则否。也就是说，市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值的偏离程度。

我国证券市场定价效率较低，从维护市场交易秩序，实现“公开、公平、公正”的原则出发，需要推动有效市场的形成。

对有效市场假说的挑战

有效市场假说的论证前提：

1. 把经济行为人设定为完全意义上的理性人；
2. 他们的行为完全由理性控制；
3. 他们是单一地从经济联系作自利的判断。

但生活中实际的行为人，如行为经济学所分析：是有限理性、有限控制力和有限自利。从而形成对有效市场假说的挑战。

第七章 金融发展

金融发展及其指标

金融发展的含义

金融发展是指金融结构的变化。

金融结构则是指各种金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模。

金融内部结构指标

• 主要金融资产（如短期债券、长期债券和股票等）占全部金融资产的比重。
• 金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具的比率，该比率是用以衡量金融机构化程度的尺度。
• 在非金融机构发行的主要金融工具中，由金融机构持有的份额，该比率是用以进一步衡量金融机构化程度的指标。
• 主要金融机构（如中央银行、商业银行、储蓄机构及保险组织）的相对规模。
• 各类金融机构的资产分别占全部金融机构总资产的比率，该比率称为“分层比率”，用以衡量金融机构间的相关程度。
• 主要非金融部门的内源融资(如公司本身的资本积累)和外源融资(主要指通过金融渠道的资本融入)的对比。
• 在外部融资方面，国内部门(主要是国内金融机构)和外国贷款人在各类债券和股票中的相对规模等。

金融发展与经济增长的相互关系指标

金融相关比率

金融相关比率指“某一时点上现存金融资产总额与国民财富之比”，主要衡量一国的经济金融化程度。

$$ FIR = \frac{金融资产总量}{GDP} \\ 金融资产总量=现金+存款+股票市值+债券市值+保费收入 $$

从结构上看，支撑我国FIR上升的因素主要是“现金+存款”，而股票、债券占比低。

货币化率

货币化率指标来衡量一国经济货币化程度。

$$ 货币化率= \frac{M2}{GDP} $$

我国货币化率过高存在的问题：

• 近几年中国货币化率超过西方发达国家，这一反常现象的真正原因在于金融抑制政策使得其他非货币投资工具很难发展；
• 货币化率过高的同时，伴随着不发达的金融市场，说明中国经济发展过分依赖货币性金融资产的推动，容易出现通货膨胀。

中国金融体系不完善：银行业占主导地位，投融资活动严重依赖商业银行，使金融风险高度集中。

M2对GDP的推动作用不断弱化：货币化率过高，表明同一单位货币对经济的作用力较小，即实现等量的GDP需要更多的M2。

“一个资本化比率高而货币化比率相对低的金融体系是与新经济的发展相适应的”

金融压抑的概念：是市场机制作用没有得到充分发挥的发展中国家所存在的金融管制过多，利率限制，信贷配额以及金融资产单调等现象。即金融市场发展不够，金融商品较少，居民储蓄率高，表现为利率管制，实行选择性的信贷政策，对金融机构进行严格管理以及人为高估本国汇率，提升本国币值等。

金融压抑的原因：

①人为压低实际利率（发展中国家通常以设定存贷款利率上限方式来压低利率水平）；

②采取信贷配给方式分配信贷资金（由于利率低下带来的储蓄低下，投资膨胀，发展中国家面临资金短缺，往往实行选择性的信贷政策）；

③对金融机构实施严格控制（对金融机构要求很高的法定准备金率和流动性，以便政府有效地集中资金，严格限制金融机构的资金流向）；

④人为高估本币汇率（发展中国家为了降低进口设备的成本，常常人为高估本币汇率，使其严重偏离均衡的汇率水平）

金融发展与经济发展

经济发展决定金融发展

• 金融产生于经济活动并随之发展

• 经济发展水平决定金融规模、层次和结构

  • 经济发展水平决定了金融规模
  • 经济发展水平决定了金融层次
  • 经济发展结构决定了金融结构

金融在经济发展中的重要地位与推动作用

• 金融是国民经济的核心
• 金融对经济发展的推动作用

金融活动可能的不良影响

• 金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，导致社会总供求失衡
• 金融业经营问题形成系统性金融风险，进而引发金融危机
• 金融创新过度形成金融过度繁荣

经济金融化

经济金融化的含义

经济金融化是指一国经济中金融资产总值占国民经济产出总量的比重处于较高状态并不断提高的过程及趋势。

• 金融增长快于经济增长，金融资产占社会总资产的比重不断上升
• 经济金融相互渗透融合，信用关系成为最基本的经济关系
• 政府对经济的调控管理活动日益体现为对金融的调控管理活动

经济金融化的发展过程

经济货币化：经济货币化是指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产出比重的提高过程及趋势。

经济金融化：经济金融化程度通常用金融相关率(FIR)来衡量，是指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。

一国经济的货币化先于金融化，货帀化是金融化的先导和基础，当货帀化达到一定程度时，金融化趋势才随非货币类金融工具的迅速扩张而趋于强劲。

经济金融化的作用与影响

经济金融化是一国经济发展水平和经济发展进程最重要的标志。

经济金融化的差别既表明了经济发展水平的差异，也体现了金融在经济运行中的地位、作用及其职能发挥状况的优劣，即金融效率的差异。

经济金融化是经济与金融逐渐走向融合的过程，是经济与金融互动发展的过程。

但也必须看到，经济金融化的过程是金融高速增长和膨胀的过程，也是金融与经济逐步脱节与虚拟化的过程。美国次贷危机所引发的全球金融危机，并最终引发全球经济衰退，就是一个典型的案例。

金融自由化改革的核心内容（简述题）：

①放松利率管制②缩小指导性信贷计划实施范围③减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争④发行直接融资工具，活跃证券市场⑤放松对汇率和资本流动的限制（P235）

第十章 中央银行

中央银行的产生及类型

国家加强中央银行的控制

控制加强的表现：

1. 中央银行的国有化：战后，各国中央银行的私人股份，先后转化为国有；有些新建的中央银行，一开始就由政府出资。总之，各国中央银行实质上成为国家机构的一部分。
2. 制定新的银行法：战后各国纷纷制定新的银行法，明确中央银行的主要职责就是贯彻执行货币金融政策，维持货币金融的稳定。

中央银行的类型

中央银行大致可归纳为四种类型：单一型、复合型、跨国型、准中央银行型

单一的中央银行制度： 指国家单独建立中央银行机构，使之全面、纯粹行使中央银行的职责。又分为：一元式中央银行制度；二元式中央银行制度。

一元式中央银行制度：这种体制是在一个国家内只建立一家统一的中央银行，机构设置一般采取总分行制。

二元式中央银行制度：这种体制是在一国国内建立中央和地方两级中央银行机构，中央级机构是最高权力或管理机构，但地方级机构也有一定的独立权利。

复合中央银行制度：指一个国家没有设专司中央银行职能的银行，而是由一家大银行集中中央银行职能和一般存款货币银行经营职能于一身的银行体制。

跨国中央银行制度：是由参加某一货币联盟的所有成员国联合组成的中央银行制度。

准中央银行：指有些国家或地区只设置类似中央银行的机构，或由政府授权某个或几个商业银行，行使部分中央银行职能的体制。

中央银行的职能

中央银行代表国家管理金融，制定和执行金融方针政策，以其所拥有的经济力量对金融领域乃至整个经济领域的活动进行调节和控制

中央银行的职能：发行的银行、银行的银行和国家的银行

①发行的银行（垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构）；

②银行的银行（集中存款准备，最后贷款人，组织全国的清算）；

③国家的银行（代理国库，代理国家债券的发行，对国家财政给予信贷支持，保管外汇和黄金储备，进行外汇，黄金的买卖和管理，制定和实施货币政策，制定并监督执行有关金融管理法律法规）

最终贷款人：对于中央银行应该支持陷入资金周转困难的商业银行及其他金融机构，以保障支付链条不因挤兑等偶发事件的冲击而突然断裂以致引发系统性金融危机。

中央银行三大货币政策工具：法定存款准备金政策、再贴现政策、公开市场业务

1. 法定存款准备金政策：央行调节商业银行等存款机构缴存央行准备金的比率，以便央行调节信贷和货币供给量。
2. 再贴现政策：主要是商业银行将已贴现的票据拿到央行再付息贴现，而央行通过调整再贴现率来影响市场利率和投资成本进而调节货币供给量。
3. 公开市场业务：央行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，用来调节货币量和利率。

货币政策目标：是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括：经济增长、价格水平稳定、充分就业、利率稳定、汇率稳定、国际收支平衡。

我国货币政策的目标是：保持币值稳定并以此促进经济发展。

中央银行的资产负债业务：

中央银行的地位：

①中央银行为经济发展创造货币和信用条件，为经济稳健运行提供保障

②中央银行是最重要的宏观调控部门之一

③中央银行是现代国际经济联系与合作的纽带

中央银行独立性的体现：

①中央银行对政府保持独立性（中央银行与政府所处的地位，行为目标不尽相同；中央银行不同于一般的行政管理机构）

②中央银行对政府的独立性是相对的（金融与经济整体及社会政治关系来说，他是一个子系统；中央银行是整个宏观调控体系中的一个组成部门；中央银行的活动都是在国家授权下进行的，大多数国家中央银行主要负责人也由政府委任）

③中央银行相对独立的不同模式（各国国情与历史传统不同，政府赋予中央银行法律地位不同，从而中央银行独立性强弱也不同）

④中国中央银行独立性问题（中国中央银行是国务院领导下的部门）P309

中央银行体制下的支付清算系统

中央银行的清算业务是指中央银行作为一国支付清算体系的管理者和参与者，通过一定的方式和途径，使金融机构的债权债务清偿及资金转移顺利完成，并维护支付系统的平稳运行，从而保证经济生活和社会生活的正常运行的业务。

• 支持跨行支付清算
• 支持货币政策的制定和实施
• 有利于商业银行的流动性管理
• 有利于防范和控制支付风险

支付清算系统是一个国家或地区对交易者之间的债权债务关系进行清偿的系统。

• 提供支付服务的中介机构
• 管理货币转移的规则
• 实现支付指令传送及资金清算的专业技术手段

常用清算方法：

• 全额实时结算：是指对每一笔支付业务的发生额立即单独全部进行交割。
• 净额批量清算：是指累计多笔支付业务的发生额之后，轧出净借记余额或净贷记余额，划拨余额清算。

票据交换所：是最早形成的支付清算组织。集中办理同城或同一区域内各银行间应收应付票据的交换和资金清算的场所。

票据交换依据的原理是：任一银行的应收款项，一定是其他银行的应付款项；各银行应收差额的总和，一定等于各银行应付差额的总和。

第十一章 金融监管

金融监管概述

金融监管是金融监督和金融管理的总称。

金融监管定义：金融监管是指政府通过特定的机构对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。

金融监管的主要目的：

• 维持金融业健康运行的秩序
• 确保公平而有效地发放贷款
• 避免贷款发放过度集中于某一行业
• 确保金融服务达到一定水平从而提高社会福利
• 保证实现中央银行在执行货币政策时的传导机制
• 提供交易帐户，向金融市场传递违约风险信息

金融监管原则：

①分类管理原则：是将银行等金融机构分门别类，突出重点，分别管理。

②公平对待原则：是指在进行金融监管过程中，不分监管对象，一视同仁使用统一监管标准。

③公开监管原则：是指加强金融监管的透明度。

金融监管的传统对象是国内银行业和非银行金融机构，目前一国的整个金融体系都可视为金融监管的对象。

目前金融监管的重点是对商业银行的监管。

金融监管模式

单一监管模式：由一家金融监管机关对金融业实施高度集中监管的体制。

多头监管模式：根据从事金融业务的不同机构主体及其业务范围的不同，由不同的监管机构分别实施监管的体制。

根据监管权限在中央和地方的不同划分，又可将其区分为分权多头式监管模式和集权多头式监管模式两种：

• 实行分权多头式监管模式主要特征表现为：不仅不同的金融机构或金融业务由不同的监管机关来实施监管，而且联邦和州（或省）都有权对相应的金融机构实施监管。
• 实行集权多头式监管模式的国家，对不同金融机构或金融业务的监管，由不同的监管机关来实施，但监管权限集中于中央政府。

金融监管模式的国际比较：

• 美国：分业经营、分权多头式监管

  美联储是金融控股公司的“伞型监管者”，从整体上评估和监管金融控股公司，必要时对银行、证券、保险等子公司拥有仲裁权。

• 德国：混业经营、集权多头监管
• 英国：混业经营、单一监管
• 日本：混业经营、单一监管
• 中国：分业经营、集权多头监管

中国目前金融监管模式：一行（央行）一局（金融监督管理局）一会（证监会）

当前金融监管模式的缺陷：

• 缺乏信息共享和行动的一致性。
• 可能产生跨市场的金融风险。
• 致使金融创新乏力。

金融监管的实施

金融监管的方式：公告监管、规范监管、实体监管

金融监管的手段：法律手段、金融稽核

宏观审慎监管是为了维护金融体系的稳定，防止金融系统对经济体系的负外部性而采取的一种自上而下的监管模式。

对中国金融改革（脱虚向实）演化的论述与思考：

疫情冲击下，当前全世界面临的“脱实向虚”问题严重。经济增速的降低导致均衡利率持续下跌，已经降至1％。这冬至所有资金都流向金融领域，这一现象在美国尤为突出。然而我国国务院最近推出了金融改革的11条措施，重点指向对中小企业融资难问题进行管理和解决，让金融去杠杆和“脱虚向实”。近年来，我国金融服务实体经济知晓双重提升，这是由于金融业端正了发展的指导思想，回归本源。我国金融业努力增加有效供给，大力支持稳增长，保证融资的供给满足经济社会发展需求。2019年我国出台《全国中小企业股价转让系统分层管理办法》，2020年中国证监会发布《关于全国中小企业股价转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，打通了新三板转上市的通道。困扰实体经济融资难的问题从根本上将会得到解决，各个领域飞速发展。金融是实业的血液，实业是金融的根基，防范金融风险是政府工作的重心。从资管新规去杠杆到如今金融改革11条注册制的推出，一系列监管制度的实施使金融业回归到“脱虚向实”的大道。